Международная лаборатория экономики нематериальных активов: день пятый

Пятый день работы Международной лаборатории экономики нематериальных активов в НИУ ВШЭ – Пермь начался с семинара, посвященного оценке активов и обсуждению противоречий, которые возникают при их исследовании.

Пятый день работы Международной лаборатории экономики нематериальных активов в НИУ ВШЭ – Пермь начался с семинара, посвященного оценке активов и обсуждению противоречий, которые возникают при их исследовании. Так, разницу между стоимостью предприятия и его материальными активами (Market value added) исследователи представляют как проявление стоимости НМА. Но это требует занять четкую позицию по отношению к степени эффективности фондового рынка.

Исследователю, который считает, что рынок акций эффективен, будет трудно интерпретировать следующий факт. Известно, что значения Q-Тобина всего рынка акций США бывают выше и ниже 1. Но это подразумевает агрегатное отрицательное или положительное значение НМА всего рынка, которое может быть актуально годами. Если не считать рынки эффективными, НМА становится ненаблюдаемой величиной. Участник лаборатории, заведующий кафедрой оценки стоимости активов Дмитрий Тимофеев считает, что в исследовании НМА возможно отказаться от статичных моделей дисконтирования денежных потоков и перейти к моделям, учитывающим гибкость и зависимым от траектории (path depended). В этом случае могут быть полезны модели реальных опционов, которые позволили бы продвинуть теорию.  

Во второй половине дня профессор Университета Вальядолида Феликс Иттуриага провел мастер-класс, посвященный вопросам корпоративного управления и включению их в анализ интеллектуального капитала. Более того, Феликс предложил новые интересные направления, позволяющие расширить тематику исследований лаборатории.